在“增收不增利”的2022年中報業績公布后，道道全仍獲得多家券商機構的“買入”評級。近兩個多月來，道道全股價步入上行通道，9月8日盤中上探16.70元，創8個月高位。

作為“菜籽油第一股”，道道全廣受產業界及資本市場的關注。當行業普遍遭遇成本上漲的經營難題時，道道全靠什么走在前列、獲得資本市場的青睞？

近日，道道全接受了多達45家投資機構的調研，就經營情況和發展規劃進行了交流。

我國食用油產業的上游直接對接大宗農產品原料，原材料成本近年占比維持在90%左右高位。過去兩年大宗農產品，特別是油脂油料的價格持續走高，對道道全的生產經營產生了一定壓力。

2021年公司收入54.49億元，虧損1.92億元。2022年上半年，公司收入32億元，同比大增51.19%；食用成品油雖提價，但無法覆蓋原材料價格上漲；凈利潤仍虧損3600萬元。

農產品是一種具有周期性的商品，目前大宗油脂價格已較前期高點下跌，國內外油菜籽都出現了顯著增產趨勢。隨著上游成本壓力逐步緩和，加工企業將撥云見日，盈利空間有望明顯改善。

對于農產品的后市價格走勢，道道全判斷，"高價刺激了供給的增加，若無突發或不可預見事件發生，油脂油料的供求關系將從緊平衡狀態向寬松發展。"

具體到公司的銷售情況和預期，道道全表示：

“6月中旬至今，原材料菜籽毛油的價格重心下移，公司毛利率呈現環比改善趨勢，并逐步恢復。

食用油為剛需產品，公司今年下游需求呈增長態勢，根據包裝油行業銷售的季節性規律，全年銷量在三、四季度占比較高，目前年包裝油銷量目標沒有改變，待進入四季度后再看是否需要調整。”

近兩年，原材料成本的上升對食用油行業帶來普遍沖擊，一些抗風險能力弱的中小企業被迫退出市場。據機構數據，近三年菜籽油企業注銷536家（自2019年成立），且2021年菜籽油企業新注冊數量大幅下降，較2020年減少1365家。

盡管面臨業績虧損壓力，道道全仍實現了逆勢擴張。

產能方面，三大募投項目陸續投產，年內初榨、精煉、灌裝三項產能均將突破100萬噸。隨著全國產能布局完善和規模擴大，道道全對原材料供應的掌控能力也將到提升。

目前道道全共有六大加工基地，除總部湖南岳陽外，另五個分別位于四川綿陽、重慶涪陵、廣東茂名、江蘇靖江以及正在規劃建廠的西安興平，基本覆蓋華中、西南、華南、華東、西北地區。

對于產能開發規劃，道道全在交流會上透露：

“江蘇靖江一期精煉、灌裝產能已于2021年投產，目前處于穩產狀態，物流業務也已全面開展，二期主要規劃大豆、菜籽壓榨產能；茂名一期壓榨、精煉產能已于今年7月底開始滿負荷生產，二期需根據華南市場的培育情況進行建設規劃；西安興平項目目前正在向有關部門申報鐵路方案。”

產品方面，道道全著力推出高油酸菜籽油、茶油等新產品，以充分應對市場的多元化需求，有望憑借該品類開辟新增長曲線，并打造成為菜籽油產業護城河。

對于目前新品售情況，道道全在交流會上表示：

“高油酸菜籽油2021年年底上市，前期受資源不足影響，產量無法滿足市場需求，目前已逐漸提升產量，當前目標主要是拓展市場，逐步放量；茶油是公司2022年5月推出的新品，目前還在推廣階段。隨著高端消費需求增長，看好兩款新品的市場前景。”

據天風證券研報，目前菜籽油行業的總體集中度顯著較低，行業前三大企業市場份額不足15%，暫未出現絕對龍頭。

隨著產能擴增和營銷推進，疊加周期性機會，道道全將迎來產銷放量，未來盈利能力向好，從而進一步擴大在菜籽油行業的領先優勢。國內包裝油市場規模約1000多萬噸；到2025年，道道全市場占有率有望達到10%。

2021年—2025年是道道全的第四個五年規劃期，在交流會上，道道全闡明公司的三大發展目標是：進入國內“500強”企業、包裝油銷售突破100萬噸、員工收入年均增長15%。